스테이블코인
본 글은 coindesk와 암호경제시스템 전문 연구기업 디콘(DECON)이 작성한 글입니다.
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180920
[디콘의 암호경제학 개론] 드디어 스테이블코인이 이해되기 시작했다(1)
7가지 암호자산 종류
1. Cryptocurrencies : 비트코인과 같이 블록체인상 P2P 거래를 위한 토큰
2. Platforms : 이더리움과 같이 dApp 혹은 Middleware를 구현하기 위한 토큰
3. Utility Tokens : Augur와 같이 서비스가 운영되기 위해 필요한 토큰
4. Security Tokens : 증권과 같이 가치 상승을 하는 토큰
5. Natural Asset Tokens : 원유 및 광물 등 천연 자산에 대한 소유를 증명하는 토큰
6. Crypto-Collectibles : Cryptokitties와 같이 수집 활동을 위해 발행된 토큰
7. Crypto-Fiat Currencies and Stablecoins : 가격 안정을 유지하기 위해 발행된 토큰
스테이블코인의 종류
- 법정화폐 담보(Fiat-Collateralized) : 특정 기관에 법정화폐를 예치하고, 예치금에 상응하는 가치의 스테이블코인을 발행 받아 사용하는 스테이블코인 (ex. Tether, TrueUSD)
- 암호자산 담보(Crypto-Collateralized) : 이더리움과 같은 기타 암호자산을 스마트 콘트랙트에 맡기고, 프로토콜의 담보대출비율에 따라 대출받아 사용하는 스테이블코인 (ex. BitShares, Maker)
- 무담보(Non-Collateralized) : 아무런 담보없이 발행되어 사용하는 스테이블코인 (ex. Basecoin, Kowala)
스테이블코인 특성
180928
[디콘의 암호경제학 개론] 드디어 스테이블코인이 이해되기 시작했다(2)
법정화폐 담보 스테이블코인(Fiat-Collateralized Stablecoin)
장점
1. 시장가격이 상대적으로 안정적으로 유지돼 사용자가 가격변동성에 대한 리스크는 최소화하면서 안심하고 쓸 수 있다.
2. 사용방법이 간단하다.
3. 사용자 간 거래 내역만 블록체인에 기록되기 때문에 블록체인 기술에 대한 리스크가 상대적으로 작다.
단점
1. 중앙화돼 있다. 그래서 카운터파티 리스크(Counterparty Risk·거래 상대방에 대한 리스크)가 잔존한다.
2. 투명성이 작다
181008
[디콘의 암호경제학 개론] 드디어 스테이블코인이 이해되기 시작했다(3)
암호자산 담보 스테이블코인(Crypto-Collateralized Stablecoin)
기타 암호자산을 스마트 계약 주소에 예치해 프로토콜에 설정된 담보 비율에 따라 대출받아 사용할 수 있는 스테이블 코인
-
초과담보(Over-Collateralization): 대출받을 때 예치하는 담보의 가치가 스테이블코인의 가치보다 큰 것
강제청산: 담보 대 스테이블코인의 가치가 작아지면, 자동으로 사용자가 예치한 담보를 팔고 대출해준 양만큼의 스테이블코인을 구입해 사용자의 스마트 계약을 강제 청산
비트쉐어(Bitshares)
메이커(Maker)
181023
스테이블코인의 이해_#4: 암호자산 담보 스테이블코인
암호자산 담보 스테이블코인의 장점
1. 법정화폐 담보 스테이블코인보다 더 탈중앙화 됨
2. 자율 시장 거래뿐만 아니라 프로토콜을 통해 가격 안정화 유도
3. 강제 청산에 의한 통화량 축소를 통해 불경기 및 수요 감소에 상대적으로 안정적
암호자산 담보 스테이블코인의 단점
1. 자본 사용의 비효율성: 대출받기 원하는 스테이블코인의 가치보다 예치해야 하는 암호자산의 가치가 더 커야 함
2. 블랙스완 문제: 담보 가치가 급락 시, 네트워크가 안전성을 보장해 주지 않음
3. 사용자 입장에서 유지 비용이 큼
4. 이해하기 어려움
181108
스테이블코인의 이해_#5: 무담보 스테이블코인
무담보(Non-Collateralized) 스테이블 코인
아무런 담보 없이 프로토콜 상의 정책 변경(채권 발행 혹은 채굴 보상 조정)을 통해 통화량을 통제한다. 이는 법정화폐/암호자산 담보 스테이블코인의 문제를 해결하기 위해 등장했다.
가장 대표적인건 베이스코인(Basecoin)과 코왈라(Kowala)가 있다.
베이스코인
통화량 축소 방법: 채권 발행을 통해 코인 수거
통화량 증가 방법: 채권 청산 및 배당금 지급을 통해 코인 추가 발행
스테이블코인 역할인 베이시스, 채권 역할인 베이스본드, 지분 역할인 베이스쉐어 총 3종류로 구성
코왈라
통화량 축소 방법: 블록 보상 감소 및 거래 수수료 증가
통화량 증가 방법: 블록 보상 증가 및 거래 수수료 감소
USD뿐만 아니라 다양한 법정화폐 가치에 고정된 스테이블코인이 있음. 각각의 블록체인마다 2개의 토큰(법정화폐의 가치를 따라가는 스테이블코인과 블록 생성 권한을 나타내는 마이닝 토큰)이 있다.
181127
스테이블코인의 이해_#6: 무담보 스테이블코인의 장단점
무담보 스테이블코인의 장점
1. 담보가 필요 없고 강제청산 리스크도 없음
2. 카운터파티 리스크가 없음
3. 암호자산 담보 스테이블코인 대비 사용이 간단
무담보 스테이블코인의 단점
가격 하락 시, 통화량을 축소하는 메커니즘이 약함
ex. 베이스코인
제대로 작동하려면 베이스코인에 대한 수요가 계속 증가해야 함
ex. 코왈라
통화량 감소 방법이 '거래량'에 의존함
181207
스테이블코인의 이해_#7: 혼합형 스테이블코인
스테이블코인은 일반적으로 법정화폐 담보 스테이블 코인, 암호자산 담보 스테이블 코인, 무담보 스테이블 코인으로 나뉘었다.
그러나 최근 암호자산 담보+무담보의 새로운 모델 '혼합형 스테이블코인(Hybrid Stablecoin)이 나오고 있다.
혼합형 스테이블코인 특징
1. 화폐 역할과 담보 역할을 하는 두 개의 토큰으로 구성
2. 화폐 역할을 하는 토큰(스테이블코인)의 가격은 담보 토큰으로 유지
3. 대신 담보 토큰 보유자들은 스테이블코인에서 나오는 수수료 수익을 받음
ex. 테라(Terra)와 헤이븐(Havven)
혼합형 스테이블코인 문제점
1. 적정한 수수료율 설정의 어려움
2. [테라] 거래수수료의 증가로 인한 잠재적 화폐 수요 감소
3. [헤이븐] 노민 공급 조절을 위해 예치된 이더의 가격 방어 메커니즘 부재
4. [헤이븐] 거래를 하지 않았지만 수수료 부과